La Unión Europea ha introducido el EU Listing Act, un nuevo marco regulatorio que busca facilitar el acceso de las empresas a los mercados de capitales, simplificar determinados procesos de cotización y reducir las cargas administrativas asociadas a las salidas a Bolsa.
La reforma introduce cambios relevantes para las empresas que estén valorando financiarse a través de los mercados de capitales, especialmente en aspectos como el capital flotante (free float), los folletos de emisión, las estructuras de voto y los procedimientos de admisión a negociación.
La aplicación de las distintas medidas se está produciendo de forma progresiva entre 2024 y 2026, por lo que las compañías deberán tener en cuenta el calendario específico de cada disposición.
Alejandro Fernández de Araoz, socio de nuestro departamento de Mercantil, analiza las principales novedades del EU Listing Act en sus declaraciones para El País Negocios, destacando el carácter progresivo de la reforma y las implicaciones que tendrá para las empresas que estén valorando acceder a los mercados de capitales.
¿Qué cambia con el EU Listing Act para las empresas que quieren salir a Bolsa?
Uno de los principales cambios afecta al capital flotante. El porcentaje mínimo de acciones que deben estar distribuidas entre el público se reduce del 25 % al 10 % en determinados supuestos, lo que puede facilitar el acceso al mercado a compañías con accionistas de referencia.
Esta modificación puede resultar especialmente relevante para empresas familiares y compañías participadas por fondos de capital riesgo, cuyos accionistas podrán mantener una participación mayor tras la admisión a negociación.
La reforma también introduce medidas destinadas a simplificar la documentación necesaria para determinadas operaciones. Desde junio de 2026, los folletos estándar para ofertas de acciones están sujetos a un límite de 300 páginas, mientras que el umbral europeo para determinadas ofertas públicas que pueden realizarse sin folleto se eleva a 12 millones de euros, sujeto a las condiciones previstas por la normativa.
BME Easy Access: una alternativa para la salida a Bolsa en España
En España, una de las novedades más relevantes es BME Easy Access, un procedimiento que permite separar temporalmente la admisión de una compañía a Bolsa de la consecución del capital flotante requerido.
En el marco de este procedimiento, determinadas compañías pueden ser admitidas a negociación y disponen posteriormente de un plazo de hasta 18 meses para alcanzar el free float exigido.
🗣️ Alejandro destaca que las empresas acogidas a esta modalidad asumen, desde el momento de la admisión, las obligaciones de gobierno corporativo, transparencia y abuso de mercado, aunque dispongan de un plazo para alcanzar el free float exigido.
Además, el EU Listing Act permite determinadas estructuras de acciones con voto múltiple, facilitando que los fundadores y accionistas de referencia puedan mantener una mayor capacidad de control tras la entrada de nuevos inversores.
Menos barreras para acceder al mercado, pero mayor preparación
El objetivo del EU Listing Act es reducir las barreras que tradicionalmente han dificultado el acceso de las empresas europeas a los mercados de capitales. Sin embargo, la simplificación de determinados requisitos no elimina la necesidad de una preparación jurídica y corporativa adecuada.
Las compañías que estén valorando una salida a Bolsa deberán analizar tanto los requisitos de admisión como las obligaciones que asumirán una vez comiencen a cotizar, prestando especial atención a su estructura accionarial, gobierno corporativo, sistemas de información y cumplimiento normativo.
En este contexto, conocer las novedades del EU Listing Act y del régimen español de acceso a Bolsa resulta esencial para las empresas que estén considerando los mercados de capitales como una vía de financiación y crecimiento.
Puedes leer las declaraciones completas en el reportaje publicado por El País Negocios: aquí.
